Juro real ex-ante e ex-post convergem para 9,7% ao ano; Selic em 14,25% ancora a taxa

A taxa de juro real ex-ante (expectativa) e a ex-post (observada) estão empatadas em 9,7% ao ano. O primeiro indicador desconta a inflação projetada, enquanto o segundo usa a inflação efetiva dos últimos 12 meses, que é de 4,7% (IPCA).

A igualdade entre as duas métricas não é trivial. Ela indica que o mercado, na média, projeta uma inflação para os próximos 12 meses muito similar à que ocorreu no passado recente. Essa condição sinaliza uma ancoragem das expectativas, um fator crucial para o Banco Central decidir sobre o início de um ciclo de afrouxamento monetário.

A taxa Selic nominal está em 14,25% ao ano e não foi alterada na última reunião. O juro real de quase 10% é considerado por muitos agentes como um dos mais elevados do mundo, o que atrai capital estrangeiro, mas, ao mesmo tempo, desestimula o investimento produtivo e o consumo interno.

Do lado fiscal, a dívida bruta do governo geral como proporção do PIB está em 81,1%, um número que subiu em relação à medição anterior (80,2%) e que pressiona a curva de juros longa, justamente por exigir prêmios de risco mais altos para rolar o endividamento.

Com a economia crescendo pouco e a inflação mostrando sinais de arrefecimento, o debate sobre o juro real ideal para o Brasil se intensifica. A atual taxa é suficiente para manter o IPCA na meta, mas seu custo em termos de atividade econômica e endividamento público é cada vez mais questionado.

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