Como funciona a marcação a mercado (por que seu Tesouro “cai”)

O que é, em uma frase

Marcação a mercado é atualizar o valor do seu título de renda fixa pelo preço que ele teria se fosse vendido hoje, e não pelo valor que ele vai atingir no vencimento. É por isso que um Tesouro Direto “seguro” pode aparecer no vermelho no extrato: o número que você vê é o preço de saída de hoje, não uma promessa quebrada.

Por que o preço muda se a taxa é fixa

Um título prefixado é uma promessa: “pago R$ 1.000 lá na frente”. O preço de hoje é esse valor descontado pela taxa de mercado. Exemplo didático:

A lógica é uma gangorra: juros sobem → preço cai; juros caem → preço sobe. Se hoje existem títulos novos pagando 12%, ninguém compra o seu de 10% pelo preço antigo — ele só encontra comprador com desconto. O extrato apenas reflete isso. E não é a Selic da reunião do Copom que manda no preço, e sim a expectativa de juros para o prazo do seu título — a chamada curva de juros.

Quem carrega até o vencimento não perdeu nada

Essa é a parte que o extrato não conta: a marcação a mercado só vira ganho ou perda se você vender antes da hora. Levando o título até o vencimento, você recebe exatamente o combinado na compra — R$ 1.000 no exemplo acima, ou IPCA + a taxa contratada no caso do Tesouro IPCA+. O vermelho no meio do caminho é o preço de saída de hoje, não o seu resultado final. A oscilação incomoda, mas para quem tem prazo ela é ruído.

Duration: por que títulos longos balançam mais

Quanto mais distante o vencimento, mais tempo os juros têm para “morder” o preço — é o que a duration mede. Uma régua didática (aproximada) para a mesma alta de 1 ponto na taxa:

É por isso que um Tesouro IPCA+ longo pode oscilar como ação no curto prazo, mesmo sendo “renda fixa”. Renda fixa fixa a regra do rendimento, não o caminho até lá.

E o Tesouro Selic, também marca?

Também — todo título tem preço de mercado. A diferença é que o Tesouro Selic é pós-fixado: ele rende a taxa do dia, dia após dia, então não carrega uma taxa antiga para o mercado reprecificar. Na prática o preço quase não oscila, e é por isso que ele costuma aparecer nas conversas sobre reserva de emergência (veja o comparativo em Tesouro Selic ou CDB). A Selic vigente você confere abaixo — ao vivo, não um número decorado.

Como usar isso na prática

Antes de comprar um título longo, simule o balanço: o simulador de marcação a mercado mostra quanto o preço do título responde se a taxa subir ou cair — e o que acontece com quem segura até o fim. Duas perguntas resolvem quase tudo: quando vou precisar desse dinheiro? e aguento ver o extrato no vermelho até lá? Se a resposta da primeira for “não sei”, prazo curto e pós-fixado oscilam bem menos.